捷顺科技：停车场联网等三大业务空间大

    【CPS中安网 cps.com.cn】　捷顺科技公告2013年业绩快报，收入同比增11.96%至4.61亿元，净利润同比增26.06%至0.7亿元，EPS为0.38元，在此前业绩预告的15%-45%区间 之内，基本符合预期。

　　投资要点：

　　收入增速符合预期，费用控制较好。受制于2013年房地产竣工面积增速 下滑至0%，整个停车场行业仅有个位数增长。依靠上市之后两年的投入，全 国渠道布局基本完毕，公司在行业不利局面下依旧保持了超越行业的增长，行 业集中度提升趋势明显。公司管理能力优秀，13年人员增长合理费用控制良好。

　　高毛利新产品持续推出，毛利率连续三年攀升。公司毛利率连续两年上升，原因是产品智能化应用越来越多。13年推出了车位引导、反向寻车、智能缴费 等多种功能的产品带动售价提升。未来随着客户对多种智能化应用的需求上升， 售价提升将成为利润增长的来源，房地产对行业的影响作用将减弱。另外公司 拥有5亿元现金，存在并购的可能性，以纵向产品并购为主，标的可能为停车 场产品商、RFID厂商、智能家居产品商等。

　　社区一卡通业务稳步推进。公司收购的上海捷羿软件核心团队来自中软旗下的华腾软件，具有国内最多的城市一卡通产品和项目经验。双方的结合将为—卡通业务推进带来强劲动力，打造以社区为主的第三方支付卡运营商。

　　维持“5总推荐”评级。公司停车场业务保持稳定增长，高端楼宇市场放 量带来利润弹性，社区安防、社区一卡通和停车场联网三大业务未来空间大。预计2013-2015年EPS为0.38、0.56和0.81元，传统业务PE 40即40亿元较为合理，新业务10-20亿预期，合理股价27-32元，对应市值50-60亿。 智慧社区主题将贯穿全年，新业务启动将为股价带来较大弹性，建议长期持有。

　　风险提示：新业务推脏度和能否成功具有不确定性。