外销为主，云存毛利率超六成，这家安防厂商IPO获受理

    【CPS中安网 cps.com.cn】 

　　去年的最后一天（12月31日），北交所官网显示，杭州觅睿科技股份有限公司（简称：觅睿科技）IPO申请获受理，保荐机构为国信证券股份有限公司。

　　在整个IPO放缓的节奏下，北交所在新政的助推下，迎来了受理密集期，觅睿科技成为幸运儿之一。

　　与此同时，在当下出海热潮下，作为主攻海外市场的安防厂商，觅睿科技的IPO进展也备受关注。

　　外销产品收入比重逐渐下降

　　成立于2017年的觅睿科技，2022年在全国中小企业股份转让系统挂牌，挂牌时为基础层。2024年4月18日，进入创新层。

　　据招股书披露，觅睿科技一家专注于智能网络摄像机及物联网视频产品的高新技术企业，主营业务为集硬件、软件、云服务、AI为一体的智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产和销售。公司自主研发、设计智能网络摄像机及物联网视频产品并提供相关云存储、AI等增值服务，向品牌商、电子产品制造商和贸易商以及个人用户进行销售后实现盈利。

　　报告期内，觅睿科技的营收为5.51亿元、5.49亿元、6.73亿元、3.28亿元；净利润分别为297.36万元、3906.91万元、7145.69万元、2730.69万元；毛利率分别为20.21%、26.42%、32.25%、35.16%。

　　其中，觅睿科技的智能网络摄像机及物联网视频产品收入占主营业务收入比重基本是100%，主营业务板块收入结构较为稳定。

　　招股书显示，觅睿科技的销售收入主要来源于境外，外销收入占各期主营业务收入的比例分别为74.96%、64.77%、57.65%和60.13%，终端用户市场主要包括北美洲、 欧洲、亚洲、大洋洲等地区，辐射全球主流线上和线下渠道，产品入驻沃尔玛（Walmart）、亚马逊（Amazon）、塔吉特（Target）等知名商超及网络购物平台。

　　目前，觅睿科技已取得中国SRRC认证，欧盟CE、RoHS 认证，美国FCC认证，澳大利亚RCM认证，日本TELEC、PSE认证，加拿大IC认证及韩国KC认证等与公司主要产品相对应的多国质量安全认证证书。

　　然而，基于觅睿科技在海外市场的区域广泛性，不同国家和地区的经济、政治、法律和商业环境的波动，将对海外经营带来不利影响。

　　据CPS中安网了解，因美国的制裁，不少安防厂商被列入美国实体清单，还有厂商也被迫退出俄罗斯市场。因而，对于经营海外业务的厂商而言，其风险性不言而喻。

　　可以看到的是，觅睿科技也在降低纯海外业务的风险，其外销收入占各期主营业务的比重也在逐渐下降，从2021年的75%到2024年上半年的60%，同时在国内拓展业务，寻求平衡发展。

　　云存储的比重逐步上升

　　在硬件设备利润越来越薄弱和外销设备比重下降的影响下，觅睿科技把目光聚焦到增值服务中的云存储之上，其板块的营收和毛利也呈现增长态势。

　　据招股书披露，觅睿科技在民用视频监控领域持续的研发投入，让公司在该领域掌握了包括音视频AI技术、综合低功耗解决方案技术、以及点对点传输技术和云存储技术等多项核心技术，积累了深厚的技术优势。

　　截至目前，觅睿科技自主研发了电池摄像机、智能门铃、灯具摄像机、婴儿监护器、智能伴宠设备等满足用户差异化需求的产品，可以满足婴儿监护、门锁联动、自动照明、宠物陪伴等不同场景需求，为客户提供了丰富的产品选择方案。

　　同时，觅睿科技拥有以Arenti、LAXIHUB为自主品牌的智能网络摄像机和觅睿科技自有云平台，用户通过公司自主研发的客户端，可接入觅睿科技自有云平台。报告期内自主品牌产品销售收入和使用觅睿科技自有云平台产品销售数量持续增长，报告期内使用觅睿科技云平台用户数大幅增加。

　　同时，增值服务即云存储服务的收入比重逐年增长。其近年的财报数据显示，2021年至2024上半年，云存储服务收入分别为695.98万元、905.98万元、2188.76万元、2487.25万元，占比分别为1.26%、1.65%、3.25%、7.59%。

　　招股书披露，报告期各期，觅睿科技的增值服务的毛利率分别为 11.78%、24.22%、62.75%和 78.69%，呈逐年上升趋势。其中，特别是2023年，觅睿科技以云存储服务为核心的增幅服务毛利率达62.75%，营收同比增长141.59%。

　　对此，觅睿科技表示，增值服务的成本主要系公司租赁阿里云、亚马逊云等云服务资源费用，公司向供应商购买一定容量的服务器租赁套餐，在线用户未超过公司购买的服务器租赁容量限额时，无需追加购入新的服务器租赁容量，故随着报告期内增值服务用户数量的增加，单位成本摊薄，毛利率逐年增长。

　　与此同时，值得关注的是，觅睿科技的对标企业是萤石、睿联、安联锐视、奥尼电子等。从经营状况对比来看，其毛利率水平与行业平均水平持平，但营收和净利润则相对弱势。

　　因而，在营收和净利润水平相对同行企业稍显弱势的情况下，毛利率维持了较高水平，也反映出觅睿科技当下可能存在较高的生产或运营成本，诸如原材料价格上涨等等。

　　总结

　　据招股书披露，觅睿科技此次IPO拟募资3.95亿元，用于研发中心建设项目、总部基地及品牌建设项目、补充流动资金。

　　此次觅睿科技IPO获受理，迈出了登陆资本市场的第一步。同时，在外销产品收入逐步下降，云存储服业务逐步增长的发展境况下，觅睿科技募资发力在于研发中心建设，也是强化其自身研发实力，降低硬件产品的价格战影响，从而维持自身的长远发展，后续的IPO进展我们也将持续关注。